大势研判之下 关于RU和EB的交易思路！

　　Q：马老师好，长线做多eb是否可取？1月eb和橡胶，如果疫情在五六月大幅减少，这两个哪一个基本面会更好些？

　　我个人认为，在长线做多一个品种时，我们先要去思考一下当下市场处于什么阶段以及未来市场处于什么阶段，然后再去思考品种选择以及入场位置的判断。所以，我打算先谈一下对市场的理解，然后再谈一下你所说的品种选择问题。

　　01 对市场当下阶段的理解

　　昨天 OPEC+减产的靴子落地，能化品种上午大涨，下午跳水，开始分化，从以往经验的角度来看，昨天极有可能是能化品种这波反弹的结束，EB 和橡胶都是化工板块的，所以短期来讲，都面临一定的回调压力。做多的话，我个人认为可以再等等。

　　疫情给股市和商品带来的是熊市，但是熊市之中也有暴力反弹，就像近期能化的反弹，暴力反弹阶段基本上都是所有品种集体性涨跌，当熊市过程中的暴力反弹之后，往往会开始二轮下跌，但是在二轮下跌过程中，能化品种可能不会跟随原油去创新低了，即使原油再次跌到 20 美金以下，市场也预计原油跌到底了，随时可能会反弹，所以化工品种不再跟随原油下跌创出新低了。

　　所以，我对市场的理解是目前是熊市，这波反弹是熊市中的暴力反弹，昨天大概率是这波熊市中暴力反弹的结束，然后开启二次下跌，原油可能会再次创新低，但是化工品虽然会跟随原油下跌，这个时候品种之间会出现分化，有的品种不会创新低，有的品种可能会继续创新低。

　　因此，近期的节奏上，化工品存在较大的回调风险，如果要做多的话，入场位置以前低附近为参考，如果你认为你做的这个品种不会创新低，那么你就背靠前低附近做多；如果你认为你做多的品种会创新低，那么创了新低之后再去做多。

　　至于哪些品种会在二次下跌中创新低，哪些不会创新低，这个需要自己主观判断了，我个人从两个角度去看会破不破新低，一个是从反弹的力度，反弹力度大的品种，大概率是不会创新低的，而反弹力度小的品种，是有可能跟随原油创新低的；二个是基本面角度，有些品种终端需求损失太严重，但是加工费还是比较不错的，库存问题也比较严重，这种的就容易被当做能化品种对冲的空配，是有可能创新低的。

　　（来源：www.jiaoyifamen.com）

　　上图是我对当前市场的一个整体判断，我认为疫情导致全球商品需求受挫，进入一个熊市周期，这个熊市周期分为四个阶段，从最初的恐慌性集体下跌，然后到之后的暴力反弹，这个暴力反弹在昨天基本上结束了，开始进入第三阶段的下跌，这个阶段商品开始逐步分化，具体表现为有的品种会创新低，有的品种不会创新低，最后一个阶段就是商品开始二次反弹，当然第 4 阶段可能不如第 2 阶段那样暴利，第 2 阶段熊市过程中的暴力反弹是 V 型，而第 4 阶段从熊市中慢慢走出来，一般是 U 型结构。所以第 4 阶段的可能不会出现像第 2 阶段这样暴力地快涨快跌，而是一个相对缓慢的过程。

　　02 品种及位置选择问题

　　我个人认为橡胶的新低已经出现了，即使市场进入第 3 阶段的下跌，橡胶创新低的概率也不大，一个基本的理由就是，市场上关于橡胶最大的利空，在第 1 阶段的熊市下跌过程中基本上都交易进去了，换句话说，需求端的利空基本上大部分已经 price in 了。

　　相反，橡胶的供应端现在基本上被视而不见，市场并未交易，随着疫情逐步得到控制，以及政策的发力拖住需求端，那么市场极有可能转入交易供应端，疫情对割胶的影响，低价格对割胶积极性的影响，干旱天气对东南亚产胶国的影响。在低估值的情况下，市场资金有可能炒作供应端，对橡胶价格或许会有一定的刺激。

　　（来源：博易大师）

　　从沪胶指数的历史情况来看，在 1 万点这里的支撑还是比较强的，价格基本上不太可能长期在 1 万点大关之下，低于这个位置，投机资金抄底的力量还是比较强大的，所以基本上都是一个尖底反弹上来，因为在这个位置做空的单子也比较稀少，产业套保基本没有，所以少量的多单资金往上一拉，就容易出现较大幅度的上涨，这也是 1 万大关下面往往是尖底的一个原因。

　　所以，我个人认为，RU2101 合约再次跌破 10000 的概率不大，它不太可能创新低，可以考虑背靠着 RU2101 合约在第 1 轮下跌的前低附近建立多单。当然，我之前给的策略是 RU9/1 反套+RU01 多单，我觉得这个策略依然是可行的。

　　再来简单说说 EB，这个品种的波动性非常大，被称为魔鬼品种，由于其不易保存，容易自聚，正是由于这种库存特征，导致其库存难以对供需进行调节，往往通过价格的暴涨暴跌来对供需进行调节。因为但凡是容易保存的品种，基本上都可以通过库存来调节供需，库存的存在使得各个时期的供需能够相对平衡，价格不至于暴涨暴跌。

　　所以，容易存储的品种，往往其库存可以抑制价格的暴涨暴跌，不易储存的品种，只有通过价格的暴涨暴跌来调节供需关系，而 EB 正是这样的一个品种。

　　在此前的下跌过程中，我们发现 EB 属于跌的比较早的品种，而且它的现货价格跌的比期货快，为什么现货跌得比期货快呢，因为那时候需求受阻，市场在疯狂去库，降价去库存，几乎可以毫不夸张地说，市场上都没人要了，所以现货跌得速度飞快，导致苯乙烯盘面价格处于低位依然高升水。

　　为什么这轮 EB 的反弹如此强烈，几乎仅次于 PP 呢？当然，除了这个品种自身波动特别大的原因之外，还有一个原因就是与疫情有关。一切还要从口罩说起，其实口罩是下游，中间环节是熔喷布和无纺布，上游环节我们都知道有 PP，其实还有苯乙烯、丁二烯这些石化原料，所以苯乙烯的这波上涨，或多或少也与口罩有关。

　　我很难去判断如果 5/6 月份，疫情得到控制，RU 和 EB 哪个基本面更好一些，这两个品种的共同特点都是估值偏低，都具备做多估值的基础，只是两个品种的波动性不太一样，我觉得是如果埋伏的话，建议去做 RU，可以找到合适的位置直接做多 RU2101，也可以考虑在合适的位置先介入 RU9/1 反套，找到合适的时机把 RU2009 的空单平掉，根据以往的交易经验，RU01 合约往往在 RU09 合约进入交割月或者完成交割之后，会有一波上涨行情。

　　至于 EB 的交易方法，考虑到其巨大的波动性以及行情的连续性，我个人更加建议去抓起涨点，尤其是价格处于低位的时候，突然一根带着量的大阳线上涨，这个时候不用怕，大胆去追一下，因为本来这个价位就不高。做多是正确的方向，当前的价位又是合适的位置，你要做的是根据盘面的变化，去抓一个起涨点。即使不是真正的反转，而是一个普通的反弹，像 EB 这样的品种，一个反弹的行情空间也不小，盈利之后可以采取移动止损的策略。

　　所以，我个人认为，这两个品种选哪一个都可以，但是对不同的品种，采取的交易思路不太一样。当然，最好还是结合着自己对市场大体趋势和位置的判断，来选择一个有利的入场点，就当下而言，市场极有可能进入二次下跌阶段，商品开始逐步分化，可能会慢慢给出一个更有利的入场点位。

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责任编辑：陈修龙