分级B基金普遍现高溢价 基金公司连发21则公告提示风险

　　证券日报 本报记者 王明山

　　A股市场持续的大幅波动行情，给分级B基金带来了更大的净值波动，相较于基金份额参考净值及母基金净值表现出较高的溢价幅度。5月6日，基金公司共发布了21则“可能发生不定期份额折算”和“分级基金B类份额溢价风险”的公告，提醒投资者注意分级B基金的高波动、高风险，不可盲目投资。

　　《证券日报》记者注意到，在分级基金的基金合同中，都会对分级B基金的溢价幅度设定风险提示，股票型分级B基金的这个溢价幅度指标一般设定为20%。分级B基金普遍面临高溢价，部分分级B基金的溢价幅度已接近50%，投资风险居高不下。

　　风险提示公告连发21则

　　多只分级B基金溢价近50%

　　五一假期前后，众多分级B基金的溢价风险提示公告高频出现，尤为吸引投资者注意：4月30日，众基金公司共发布了27则分级B基金的溢价风险提示公告；5月6日，这样的风险提示公告仍有21则，今年以来截至5月6日，这些基金持续处于高溢价状态，基金公司发布的相关风险提示公告已多达870则。

　　如5月6日，中信保诚基金发布公告称，旗下信诚中证信息安全指数分级证券投资基金B份额，在二级市场交易价格较基金份额参考净值的溢价幅度较高，溢价幅度达到26.72%，其二级市场的收盘价明显高于基金份额参考净值，投资者需关注相关风险，如溢价买入可能造成较大损失。

　　除此之外，部分分级B基金的溢价幅度已接近50%，投资者继续追高买入的风险更高。如鹏华中证信息技术指数分级B基金的溢价幅度为48.85%，招商沪深300高贝塔指数分级B基金的溢价幅度为47.9%，申万菱信深证成指分级B基金的溢价幅度高达116.61%，申万菱信中证申万电子行业投资指数分级B基金溢价幅度也有70.74%。

　　像中信保诚基金一样，众多基金公司发布这类公告的目的，是为了提醒投资者要注意这些基金的投资风险，分级B基金之所以表现出较高的溢价率，是因为采用了杠杆策略，一旦股市面临快速下跌行情，分级B基金的净值也将成倍下跌。由此观之，投资者如果以较高的溢价率买入分级B基金，会面临着更大的净值回撤风险。

　　分级基金退场倒计时

　　存量产品正在积极整改中

　　事实上，分级B基金出现溢价或折价，与分级基金的产品设计思路有关，分级基金的A类份额将其资金以一定的价格借给B类份额，分级B基金拿到这部分资金后以高倍杠杆策略在权益市场博取高收益，无论其获益与否都需要向分级A支付一定的利息。这也导致分级A基金的收益较为稳定，分级B基金的净值会波动较大。

　　在股市快速大涨或大跌时，分级B基金在二级市场受到涨跌停板的限制涨跌幅不能超过10%，但是由于其带有杠杆的特性，其单位净值的涨跌在市场大幅波动的情况下完全有可能超过10%，甚至达到20%或30%。这样积累下来，分级B基金的交易价格会与其基金净值拉开一定距离，这便是分级B基金的溢价或折价。

　　不过，即便是今年部分分级B基金的表现尤其吸睛，但分级基金的退场已经是不争的事实。2018年4月份资管新规落地让分级基金的清理进一步明确，公募产品不得进行份额分级，要求金融机构制订过渡期内的资产管理业务整改计划，基金份额在3亿份以下的分级基金已2019年6月底前完成整改，而其他分级基金的整改需要在2020年年底之前完成。

　　目前来看，虽然还有近8个月的整改时限，但众多基金公司都对存量的分级基金积极整改，分级基金的产品数量和基金规模逐渐走低。从以往分级基金的整改形式来看，基金公司对旗下分级基金进行整改主要要三种：转型为指数型LOF基金、转型为普通指数型基金或者直接清盘。

　　有业内专家对《证券日报》记者表示：“分级基金的逐渐退出会导致流动性进一步恶化，场内拆分业务暂停后，分级B基金的溢价率不断攀升，这算是分级基金退场的阵痛。分级B基金高溢价后，不建议投资者跟风买入，一方面投资者可能面临较大的亏损，另一方面会加大基金公司整改分级基金的难度。”

责任编辑：石秀珍 SF183