粤开策略：公募REITs开创新蓝海 沪深300ETF逆势受青睐

　　来源：粤开策略聊

　　作者：谭韫珲

　　市场回顾

　　（一）股债两市行情回顾：上周（4.27-4.30）A股震荡上行，债市平稳。创业板试点注册制改革启动，复工复产提速、逆周期政策有望加力，市场风险偏好提升，上周沪指震荡上涨1.84%，深成指上涨2.86%，创业板指上涨3.28%。债市平稳上行，相较前一周中证全债指数上涨0.11%。

　　（二）基金业绩回报：权益类基金业绩超九成为正。普通股票型基金占比91.22%回报为正，偏股混合型基金占比94.28%回报为正。上周（4.27-4.30）业绩集中分布0%~4%区间，其中，普通股票型基金业绩最小值为-1.63%，偏股混合型基金业绩最小值为-1.71%。

　　整体来看，普通股票型基金和混合偏股型基金的回报中位数为2.50%和2.42%，上周业绩回报中位数为正回报，相对低于沪深300指数周涨跌幅（3.04%）。

　　ETF基金场内资金连续两周净流出，沪深300、中证500ETF逆势青睐

　　（一）ETF基金市场资金面：总体净流出41.75亿元

　　基金净申购：上周（4.27~4.30）ETF基金场内资金净流出41.75亿元，相较于前一周资金净流出69.16亿元，上周ETF资金净流入变化+27.41亿元。

　　基金杠杆资金活跃度：从两融交易额来看，上周（4.27~4.30）ETF基金的融资融券交易较前一周略有减少，基金市场杠杆资金风险偏好略有下降。

　　基金成交活跃度：上周ETF基金每日成交额较前一周回升，ETF市场成交活跃度有所回升。ETF基金市场上周（4.27~4.30）日均成交额为441.61亿元，低于前一周（4.17~4.30）的日均成交额372.82亿元，日均成交额增加68.66亿元。

　　（二）各类基金活跃度：股票型ETF场内资金净流出43.78亿元

　　各类ETF基金净申购：除商品型ETF外各类ETF基金场内份额均减少。上周（4.27~4.30）股票型、货币型、债券型ETF场内份额减少，其中股票型ETF场内流通份额减少34.91亿份居首。上周除商品型ETF基金外各类ETF基金场内资金净流出，股票型ETF基金净流出规模领先。细分ETF基金类型来看，上周（4.27~4.30）股票型ETF净流出43.78亿元（较前一周变动+20.59亿元），货币型ETF净流出2.20亿元（较前一周变动+6.03亿元）；商品型ETF基金场内净流入，净流入4.34亿元。

　　各类ETF基金成交额：上周（4.27~4.30）股票型、货币型ETF基金的交易活跃度上升。股票型ETF基金日均成交额上升34.01%；货币型ETF基金日均成交额上升16.4%，商品型、债券型ETF成交额小幅下降。

　　（三）活跃单只ETF基金：沪深300、中证500ETF净流入居前

　　1、从场内资金净流入来看：沪深300指数相关ETF场内份额显著增加。除去上周新发基金，场内份额增加前十基金集中于沪深300、中证500等宽基指数。

　　2、从成交额来看：股票型ETF和货币型ETF是成交较为活跃的ETF基金；成交额前十股票ETF中，华夏国证半导体芯片ETF、华夏中证5G通信主题ETF日均成交额增幅居前。华宝添益和银华日利两只货币型ETF基金的单周成交额继续领先。商品型基金中成交额前四基金均属于标的黄金的ETF基金。

　　3、从行业ETF基金角度来看，上周成交额前十的基金主题概念集中于芯片、券商、大消费等概念，成交额前十ETF多数为正回报，多数成交额较前一周上升。

　　4、从股票型ETF基金跟踪指数来看，大盘指数、创业板指数、科技主题为上周相关成交量较多指数。

　　（四）发行情况：基金发行规模上升

　　上周（4.27-4.30）基金新成立数量下降，规模较前一周上升。上周发布成立公告基金60只，预计募集资金419.65亿元，发布成立公告基金数量较前一周上升（前值68只，规模287.61亿元）。

　　本周（5.6-5.8）预计首发基金46只，包括5只股票型基金、24只混合型基金、17只债券型基金。

　　事件点评：公募REITs市场开启，资产配置新蓝海

　　证监会与发改委发布REITs试点工作通知，公募REITs市场开启。4月30日，证监会和发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，我国REITs基金市场启动，具有如下特点：1）投资比例：80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额；2）投资载体：基金通过资产支持证券和项目公司等载体穿透取得基础设施项目完全所有权或特许经营权；3）投资目的：基金管理人积极运营管理基础设施项目，以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的；4）利润分配：采取封闭式运作，收益分配比例不低于基金年度可供分配利润的 90%。同时REITs具有投资基建且无投资门槛限制等特点，一方面，公募REITS用于基础设施资产支持，包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，产业园区等其他基础设施，不含住宅和商业地产；另一方面，REITs无投资门槛限制，公募REITs面向公众投资者且无投资门槛限制，有利于盘活社会资金。此外我国公募REITs仍面临难题，包括优质投资资产较少，产品设计不成熟等。

　　我国公募REITs的启动，丰富了基金产品，为我国基建提供资金支持，有助于提高不动产资产质量，对于完善我国资本市场的建设具有重大意义。对于投资者而言，可通过REITs在二级市场上参与实体资产投资，进一步丰富资产配置选项，满足其多元化的投资需求。

　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎

　　以下为正文部分

　　一、市场回顾

　　（一）股债两市行情回顾

　　上周（4.27-4.30）A股震荡上行，债市平稳。创业板试点注册制改革启动，复工复产提速、逆周期政策有望加力，市场风险偏好提升，上周沪指震荡上涨1.84%，深成指上涨2.86%，创业板指上涨3.28%。债市平稳上行，相较前一周中证全债指数上涨0.11%。

　　（二）基金业绩回报：权益类基金业绩超九成为正

　　权益类基金业绩超九成为正。普通股票型基金占比91.22%回报为正，偏股混合型基金占比94.28%回报为正。上周（4.27-4.30）业绩集中分布0%~4%区间，其中，普通股票型基金业绩最小值为-1.63%，偏股混合型基金业绩最小值为-1.71%。

　　整体来看，普通股票型基金和混合偏股型基金的回报中位数为2.50%和2.42%，上周业绩回报中位数为正回报，相对低于沪深300指数周涨跌幅（3.04%）。

　　二、ETF基金场内资金连续两周净流出

　　（一）ETF基金市场资金面：总体净流出41.75亿元

　　基金净申购：上周（4.27~4.30）ETF基金场内资金净流出41.75亿元，相较于前一周资金净流出69.16亿元，上周ETF资金净流入变化+27.41亿元。

　　基金杠杆资金活跃度：从两融交易额来看，上周（4.27~4.30）ETF基金的融资融券交易较前一周略有减少，基金市场杠杆资金风险偏好略有下降。截至2020年4月30日，ETF市场两融余额为1253.68亿元，较前一周减少11.94亿元，融资净买入额为-11.34亿元，融券净卖出额为-1.86亿元，市场杠杆资金活跃度有所下降。

　　基金成交活跃度：上周ETF基金每日成交额较前一周回升，ETF市场成交活跃度有所回升。ETF基金市场上周（4.27~4.30）日均成交额为441.61亿元，低于前一周（4.17~4.30）的日均成交额372.82亿元，日均成交额增加68.66亿元。

　　（二）各类基金活跃度：股票型ETF场内资金净流出43.78亿元

　　各类ETF基金净申购：除商品型ETF外各类ETF基金场内份额均减少。上周（4.27~4.30）股票型、货币型、债券型ETF场内份额减少，其中股票型ETF场内流通份额减少34.91亿份居首。上周除商品型ETF基金外各类ETF基金场内资金净流出，股票型ETF基金净流出规模领先。细分ETF基金类型来看，上周（4.27~4.30）股票型ETF净流出43.78亿元（较前一周变动+20.59亿元），货币型ETF净流出2.20亿元（较前一周变动+6.03亿元）；商品型ETF基金场内净流入，净流入4.34亿元。

　　各类ETF基金成交额：上周（4.27~4.30）股票型、货币型ETF基金的交易活跃度上升。股票型ETF基金日均成交额上升34.01%；货币型ETF基金日均成交额上升16.4%，商品型、债券型ETF成交额小幅下降。

　　（三）活跃单只ETF基金：沪深300、中证500ETF净流入居前

　　我们总结了上周活跃的单只ETF基金：

　　1、从场内资金净流入来看：沪深300指数相关ETF场内份额显著增加。细分来看场内单只基金资金面变动，除去上周新发基金，场内份额增加前十基金集中于沪深300、中证500等宽基指数，ETF场内资金净流入前三的指数为沪深300指数、中证500指数、上证180金融股指数。

　　2、从各类ETF基金成交额及其变动来看：股票型ETF和货币型ETF为成交较为活跃的ETF基金，其中成交量排名前五的股票型ETF基金为华夏国证半导体芯片ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏中证5G通信主题ETF、南方中证500ETF、国泰CES半导体ETF；成交额前十股票ETF中华夏国证半导体芯片ETF、华夏中证5G通信主题ETF日均成交额增幅居前。货币型ETF基金方面，华宝添益和银华日利两只ETF基金的单周成交额继续领先，上周成交额分别为414.24亿元、324.95元，是各类ETF基金中成交额排名前二的基金。商品型基金中成交额前四基金均属于标的黄金的ETF基金，黄金标的ETF基金累积成交额为107.86亿元。债券型ETF的成交额维持在低位水平。

　　从行业ETF基金角度来看：上周成交额前十的基金主题概念集中于芯片、券商、大消费等概念，成交额前十ETF多数为正回报，多数成交额较前一周上升。上周成交额前十行业ETF中，成交额排名前三的行业ETF基金为芯片ETF、证券ETF、券商ETF，分别为73.20亿元、38.04亿元、18.17亿元。

　　从股票型ETF基金跟踪指数来看：上周（4.27-4.30）各跟踪指数成交额之和前三的ETF基金分别为沪深300指数（125.73亿元，共16只ETF基金）、国证半导体芯片指数（86.52亿元，共2只ETF基金）、中证5G通信主题指数（70.26亿元，共2只ETF基金）。沪深300指数、创业板指数、科技主题为上周相关成交量较多指数。

　　（四）发行情况：基金发行规模上升

　　上周（4.27-4.30）基金新成立数量下降，规模较前一周上升。上周发布成立公告基金60只，预计募集资金419.65亿元，发布成立公告基金数量较前一周上升（前值68只，规模287.61亿元），其中包括5只ETF基金，其中募集资金超3亿的ETF基金为平安中债-0-5年广东省地方政府债ETF、前海开源黄金ETF。上周发布发行公告基金共54只（前值78只），其中包括7只ETF基金，这7只基金将于近两周开始进行认购。上周首发基金56只，包括15只股票型基金、13只混合型基金、28只债券型基金。上周还有1只基金上市，为建信科技创新3年封闭运作。

　　本周（5.6-5.8）预计首发基金46只，包括5只股票型基金、24只混合型基金、17只债券型基金；同时有3只ETF基金预计上市，为合煦智远国证香蜜湖金融科技指数A、汇安上证证券ETF、永赢沪深300ETF。

　　三、事件点评：公募REITs市场开启，资产配置新蓝海

　　证监会与发改委发布REITs试点工作通知，公募REITs市场开启。4月30日，证监会和发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，我国REITs基金市场启动，具有如下特点：1）投资比例：80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额；2）投资载体：基金通过资产支持证券和项目公司等载体穿透取得基础设施项目完全所有权或特许经营权；3）投资目的：基金管理人积极运营管理基础设施项目，以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的；4）利润分配：采取封闭式运作，收益分配比例不低于基金年度可供分配利润的 90%。同时REITs具有投资基建且无投资门槛限制等特点，一方面，公募REITS用于基础设施资产支持，包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，产业园区等其他基础设施，不含住宅和商业地产；另一方面，REITs无投资门槛限制，公募REITs面向公众投资者且无投资门槛限制，有利于盘活社会资金。

　　我国公募REITs的启动，丰富了基金产品，为我国基建提供资金支持，有助于提高不动产资产质量，对于完善我国资本市场的建设具有重大意义。对于投资者而言，可通过REITs在二级市场上参与实体资产投资，进一步丰富资产配置选项，满足其多元化的投资需求。

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责任编辑：陈志杰