华东医药“母子内斗”以华东宁波清算收场 ?玻尿酸、肉毒素两项重磅独家代理随之失效

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2022年3月15日晚间，华东医药发布了一则有关子公司华东宁波不再纳入合并范围的公告。公告称，华东医药及华东宁波自然人股东代表均同意在法院主持下对华东宁波进行清算，3月14日法院已受理对华东宁波的清算申请，并主持华东宁波的清算工作。

　　母子之斗至此落下帷幕，华东宁波自2021年12月31日起，不再纳入公司财报合并范围。华东宁波的到期清算，不仅会对华东医药的经营状况产生一定的影响，也将直接影响其有韩国伊婉玻尿酸和韩国Jetema公司的A型肉毒素产品在中国的独家代理权。

　　对此，我们致电华东医药投资者热线，华东医药方表示，华东宁波清算后，其签署的独家代理协议将失去意义。目前，公司仍在积极谈韩国Jetema公司的A型肉毒素产品在中国的独家代理权；而对于伊婉玻尿酸，公司认为不再是其重点布局方向，丢失其独家代理权并不会对公司产生重要的影响。

　　并表层面：2020年华东宁波贡献营业收入约6.55亿元；贡献净利润约0.63亿元。

　　华东宁波原为华东医药旗下专注大健康领域产品研发、专业化推广的综合型医美大健康平台公司，目前总代理韩国“伊婉”玻尿酸产品以及赛缪斯系列护肤品在中国市场的推广销售。

　　作为华东医药主要子公司之一，华东宁波2020年共实现营业收入12.85亿元，实现净利润1.23亿元。华东医药直接持有华东宁波51%的股份，2020年华东宁波为母公司贡献并比营业收入约6.55亿元，占比约合1.94%；贡献并比净利润约0.63亿元，占比约合2.23%。

　　虽说，华东宁波的营收贡献率及归母净利润贡献率都不算高，但该子公司的清算，在一定程度上仍会对华东医药经营业绩产生一定不利影响，同时或将对华东医药的医美战略布局产生重大影响。

　　医美战略布局层面：华东宁波手握的伊婉玻尿酸+Jetema肉毒素两大独家代理权，将随华东宁波清算而失去意义，或将严重影响华东医药医美板块战略布局。

　　华东宁波于2013年取得韩国LG生命科学“伊婉”玻尿酸在中国的独家代理权，正式进军医美行业；于2020年与韩国Jetema公司签订中国独家肉毒素代理协议，深度布局肉毒素市场。玻尿酸、肉毒素这两部分业务，也正是华东医药整体医美板块相当重要的两部分。

　　首先，从玻尿酸布局来看，据2019年Frost&Sullivan统计数据显示，LG伊婉玻尿酸在国内玻尿酸填充剂销量占比约合20.5%，销售额占比约合22.6%。其中，LG伊婉玻尿酸销售额占比位列国内市场第一名。因此，仅从体量来看，若丢失LG伊婉玻尿酸的独家代理权，或将对华东医药的经营产生一定的不利影响。

　　其次，从肉毒素布局来看，由于肉毒素产品批准严格，肉毒素市场很长时间都维持着保妥适与衡力两家垄断的竞争格局，相关品牌凭借较强的先发优势，产品处于供不应求的状态。不过随着越来越多的上游玩家纷纷介入肉毒素市场，这种“双雄争霸”的局面慢慢被打破。

　　华东医药作为肉毒素上游玩家之一，也在肉毒素市场拥有重要布局——子公司华东宁波与韩国Jetema公司签署的肉毒素中国独家代理协议。目前，虽说韩国Jetema肉毒素产品在国内的临床注册工作仍在推进中，但是这份独家代理权或因华东宁波的清算而告吹，从而严重影响其医美布局。

　　对此，华东医药方表示，韩国Jetema的独家代理权仍在谈，但是最终结果如何，仍有待进一步观察。

责任编辑：公司观察