招商证券(香港)：维持长城汽车买入评级 目标价45港元

　　招商证券（香港）主要观点如下：

　　发布沙龙品牌，向高端电动化突破

　　公司11月19日发布高端纯电动汽车品牌沙龙，首次展出沙龙首款车型“机甲龙”。看点：1）造型新颖，机甲风格十足：车身线条平直，棱角分明，与当下多数主流车企的设计反差巨大。

　　2）智能驾驶突出：机甲龙装备多达4个96线混合固态激光雷达，可实现200米/150米的车辆/行人检测距离；7颗8M高清摄像头；融合华为MDC智能驾驶平台，算力高达400TOPS；Captain-Pilot机长智驾系统；机甲龙可以实现“高速+城市+泊车+互联”的全场景端到端智能辅助驾驶。

　　3）智能座舱：1+2+4+7座舱交互能力——1颗高通高性能8155芯片、DMS+OMS双车内摄像头、4个独立音区以及7屏交互。

　　4）电动化：CLTC续航800公里，采用长城大禹电池技术，800V/480千瓦高效补能技术。

　　5）向高端电动化突破：公司选择了一条与众不同的打法，从人民币40万-80万元的区间突破是合理策略。

　　该行认为，机甲文化是目前尚未挖掘的细分市场，沙龙开辟一个全新的蓝海市场。在电动+智能+机甲+国潮等多重因素的加持下，可以有效避开人民币25万-40万元价格区间高密度产品线的竞争（BBA主导市场格局），拓展新的市场空间。同业的蔚来、高合在该价格段已具备成功的示范效应。首款车型预计明年年中左右量产。发布会当天101台定价48.8万元产品售罄，反映市场需求强劲。

　　坦克500上市即爆款，打开全新市场空间

　　坦克500于广州车展正式开启预售，定位中大型豪华越野SUV，预售价人民币33.5-39.5万元。看点：1）价格突破：价格上探至人民币30万元以上，进入豪华车价格区间，且与坦克300价格（19.6-30.8万元）并不重叠。

　　2）订单火爆：预售2小时订单破2万辆，上市即爆款，预售火爆程度超过坦克300。

　　3）打开全新市场：坦克500与坦克300分属不同细分市场，除尺寸差别外，前者定位豪华越野，风格类似普拉多（37-70万元）、陆巡（65-119万元），后者瞄准硬派越野市场，因此有望打开全新市场空间。

　　4）产品力强劲：坦克500继承坦克300爆款秘诀，凭借豪华内饰、强劲性能和超高性价比，与外国品牌竞品正面竞争。

　　5）品牌塑造：坦克300热销之际，趁势推出坦克500利于延续品牌热度，提升品牌形象和平均售价。

责任编辑：李双双