华联期货：甲醇：冲高后或有压力

　　4月份甲醇整体沿着120日均线震荡缓慢上行，向上2500一线压力较大，可以说是一个斜度不高的向上区间震荡行情。而导致这行情的，主要是强现实和弱预期的结合。首先从现货市场看，甲醇市场窄幅走高，主因内地及港口库存偏低，加之下游五一前适量备货，刺激业者操作心态。截至4月28日，港口总库存65.83万吨，较上周同期减少2.76万吨，降幅4.02%。现货价格稳定，库存继续去库，对于甲醇有很好的支撑作用。但是弱预期主要在于需求后续难以跟上，并且在5月春检结束后，甲醇供应压力将有所提高，市场情绪在强现实和空预期之间徘徊。经过主力移仓换月后，09合约的甲醇可交易时间较长，盘面波动空间较大，由于春检后供应压力较大，预计向上空间有限。

　　五一节后主要关注甲醇是否能冲破2500元一线，短期看，冲高回落符合正常状态，操作上不轻易最高，建议2500-2550之间轻仓试空，浮盈加仓。

　　操作建议：

　　趋势：2500-2550之间轻仓试空，止损2600。

　　重要监测点：

　　1）煤（甲醇）制烯烃装置复工情况 2）甲醇装置检修情况 3）库存和进口量 4）进口量情况

　　风险提示：

　　1）进口持续维持大量低价 2）MTO装置意外检修 3）原油大跌

　　一、行情概述

　　甲醇期货4月份整体震荡上行。甲醇江苏太仓市场本周上涨至2490元/吨，涨幅30元/吨，环比+1.22%；甲醇山东东营市场本周上涨至2430元/吨，涨幅30元/吨，环比+1.25%；甲醇内蒙古北线市场本周上涨至2200元/吨，涨幅10元/吨，环比+0.46%。甲醇市场价格重心上涨，整体气氛略显坚挺。内地主产区窄幅上调报价，成交量较前期转弱，但工厂仍无库存压力。部分工厂因库存低位持续限装，支撑业者报盘心态，但谨慎情绪同样存在，五一前离市观望、暂不拿货。

　　二、供应情况

　　1．开工率

　　截至4月29日，国内甲醇装置产量为158.77万吨，较上周增加2.88万吨，装置开工率为80.92%。本周有新增停车装置，如安徽昊源、兖矿国焦、山西悦安达，以及安徽一套、山西两套、山东一套、内蒙古一套装置；本周青海及云南各有一套新增减产装置；同时本周有前期停车及减产装置恢复，如定州天鹭、山西潞宝、山西大土河，以及山西一套、河北一套、内蒙古三套、宁夏一套、云南两套、山东一套、江苏一套装置。本周整体恢复率高于损失率，故本周开工率上涨。

　　数据来源：隆众资讯、华联研究所

　　2．产量

　　目前装置产量有所上升。陕西神木20万吨/年+40万吨/年装置均于4月20日起检修，初步计划5月中下旬陆续恢复，具体待跟踪。（2）安徽昊源40万吨/年装置于4月24日晚间停车检修，预计检修时长16天左右。（3）云南解化20万吨/年装置于3月13日停车检修，计检修时长57天左右。（4）兖矿国焦25万吨/年装置于4月28日停车检修，预计检修时长7天。（5）山东金能20万吨/年装置于3月7日停车检预计检修时长55天，不排除继续推迟可能。（6）神华巴彦淖尔10万吨/年装置于4月20日停车检修，预计检修时长31天。

　　数据来源：隆众资讯，华联期货研究所

　　3．甲醇装置运作情况

　　4月底有新增停车装置，如安徽昊源、兖矿国焦、山西悦安达，以及安徽一套、山西两套、山东一套、内蒙古一套装置；本周青海及云南各有一套新增减产装置；同时本周有前期停车及减产装置恢复，如定州天鹭、山西潞宝、山西大土河，以及山西一套、河北一套、内蒙古三套、宁夏一套、云南两套、山东一套、江苏一套装置。本周整体恢复率高于损失率，故本周开工率上涨。

　　数据来源：隆众资讯

　　4．进口及库存情况

　　截至5月5日，港口主流区域进口船货周度到港量约为31.37万吨附近。（受天气等其因素影响，船货抵港时间可能存在变动，故港口实际到货量以码头最终到货为准。）

　　数据来源：隆众资讯，华联期货研究所

　　截止4月28日，甲醇港口库存延续去库，周内沿海地区天气影响下频繁封航，进口船货卸货速度缓慢，目前主流库区仍有部分船货正在卸货；国产货源价格高位，港区社会库整体提货量尚可，浙江地区周内船货抵港有限，刚需消耗下呈现去库。华南港口库存适当累库，周内部分船货补充，抵港量增加；但目前各库区库存分布并不均匀，部分库区库存依然偏低，提货受限。

　　数据来源：隆众资讯，华联期货研究所

　　三、需求情况

　　1．下游价格走势

　　甲醛市场整体下跌。上游甲醇周内宽幅上扬，成本大幅增加，甲醛厂家理论利润收紧，周初，山东地区雨水增多，下游接货情绪转淡，场内商谈氛围转弱，议价情绪浓厚。在此背景下，厂家让利出货维持产销平衡。周中，临近五一小长假临近，下游板厂备货情绪初显端倪，临沂地区下游板厂接货情绪良好，采购心态平稳，因当地市场供应有限满足不了板厂现有开工的需求，部分鲁北货源辐射至鲁南地区销售，来平衡临沂地区的下游板厂需求。

　　国内二甲醚市场价格延续小涨趋势，日均涨幅在20元/吨左右，较上周同期走高50-120元/吨。本周市场价格连续走高，上行原因其一是原料甲醇市场重心上移，成本面上行给二甲醚市场带来利好明显。其二是液化民用气市场窄幅整理运行，气醚价差仍保持合理区间，二甲醚厂家推涨价格仍有空间。其三是在供需关系是影响本周价格主要的驱动因素。

　　醋酸市场大幅连涨，陆续刷新历史新高价。华东厂家前期停车，醋酸市场供应紧张局面持续加剧，现货厂家报盘价格大幅上调，推动醋酸市场价格涨至新的高点。华南地区本周港口暂无现货，贸易商积极采买西北、华中现货厂家现货，推动竞拍价格大幅走高，市场现货供应华南市场之后，华北、华东市场醋酸企业报盘价格顺势补涨，推动本周醋酸市场价格连涨不断。

　　MTBE场继续下行，跌幅在50-250元/吨。主要原因为：1．汽油市场本身销售一般，加上自从MTBE价格涨至高位后，多数商家下调MTBE添加比例，导致需求愈加缩减。2．临近月底，商家考虑到本周及五一期间需求偏低，库存考虑，部分商家提前排库，价格无奈下挫调整。3．原料碳四价格持续下挫200元/吨左右，给予MTBE市场一定打压。综上所述，各方利空压力下，MTBE商家出货不佳，本周价格继续下挫。

　　近期甲醇下游价格走势图：

　　数据来源：隆众资讯，华联期货研究所

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　　4月份国内PP市场价格震荡小幅上移，月底期货高开支撑，同时两桶油库存快速消耗，暂时缓解市场下跌压力。在新增扩能尚未放量下，市场报盘得以坚挺。但终端企业订单跟进有限，市场谨慎看空心态犹存。同时国内外丙烯单体高位回落，石化成本支撑下挫。由于通胀预期消耗殆尽，市场看空情绪逐步升温，制约市场交投气氛。拉丝主流在8650-8800元/吨。PE市场价格多数下跌，幅度在50-450元/吨，本周高压跌幅明显，在150-450元/吨；其次是茂金属聚乙烯，跌幅在100-200元/吨；低压和线型窄幅波动，价格在50-200元/吨。节后归来，库存增幅明显，下游逢低补货为主，预计价格窄幅波动。

　　数据来源：隆众资讯

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　　2．传统下游开工率

　　甲醛方面，淄博诚光、淄博典存装置重启，濮阳天宁提负运行，安徽达丰、正源宝鸡窄幅降负。醋酸华东厂家、河南顺达醋酸装置停车，其他厂家装置运行稳定，醋酸行业开工稍有降低。MTBE铭浩、明源等装置继续检修中，广饶华邦装置本周恢复开工，其他装置暂无波动。

　　数据来源：隆众资讯，华联期货研究所

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　　3.MTO装置运行情况

　　截止4月29日，国内甲醇制烯烃装置开工较上周小幅下滑，虽南京诚志二期装置负荷提升至110%，但中天合创与阳煤恒通装置负荷小幅下落导致本周国内烯烃装置总开工下滑，其余装置维持前期水平。

　　目前各主要烯烃装置运行情况如下：

　　数据来源：隆众资讯，华联期货研究所

　　5月持有冲高回落观点。

　　对于未来甲醇走势驱动因素归纳如下：

　　华联期货 何卓铭

责任编辑：宋鹏