招金期货：行情冲高承压多头减仓 豆粕或震荡洗盘

　　期货：豆粕2101周一冲高回落，收3258(跌17)，总减仓2.5万余手，成交量增加。前二十名资金流向：多头个别集中增减仓，持仓量降低，筹码集中度降低；空头分散增减调仓，持仓量微增，集中度微调。10月供需报告或继续下调美豆单产预估，全球大豆库存消费比下降，处于上涨周期。豆粕夜盘冲高后多头减仓，行情承压回落收长上影线，3300附近压力加大，当前价格在3200-3300区间震荡，短期或延续震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　策略分析：中美两国关系不确定性仍存，加大远月波动率，供需、天气及市场情绪因素交替影响行情。供给方面，美豆收割开启，但上市压力被库存低于预期所抵消，四季度拉尼娜增加了南美豆产量的不确定性；中国积极采购美豆，目前进口大豆到港量处于高位。需求方面，国内豆粕库存继续降低，四季度养殖消费旺季，生猪存栏逐步反弹，生猪养殖大周期恢复基本确定，中长期刺激豆粕需求回升。操作上参考：中期看涨趋势不变，行情回调支撑区可布局中长线多单为主，大幅拉涨后可减仓或空单对冲。

　　行情策略：豆粕2101短期或延续震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多10%资金仓位，跌破3250平仓，若行情下探3210-3240区企稳可考虑试多，若行情上冲3300附近及上方承压可考虑减多平多。波段操作：继续低位持多15%资金仓位或回落3200附近及下方布局中线多单。短线关键位：3230、3280。

　　市场消息：发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。据农业农村部网站消息，8月份全国生猪生产继续较快恢复，能繁母猪基础产能进一步巩固，猪肉市场供应正在逐步改善。ADM：由于南美大豆供应枯竭，2020年第四季度中国预计从美国购买1250-1300万吨大豆。USDA9月供需报告：大豆产量环比小幅下调，同比增长21%，丰产预期延续；美豆期末库存环比下调25%，同比降幅由此前-1%下调为同比-20%，降幅较大。美豆优良率持平，但目前不仅低于2018年同期，还低于最近五年均值水平，2018/19年度美豆单产50.6，或许10月供需报告中将下调美豆单产。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)