买股不如买基 FOF成理财产品新宠

　　不过，目前市场上基金种类多、条款繁、结构杂，投资者常常为选基金而烦恼。由专业团队进行优选的基金中基金（FOF），解决了投资者的选择难题。农银汇理永乐3个月持有FOF拟任基金经理叶忻表示，无论是定投，还是一次性买入持有标的，FOF的客户持有体验都更好，能够减少客户追涨杀跌的冲动。过去三年，随着利率市场化推进，打破刚兑、信用违约事件多发，基金作为理想理财工具的价值凸显。以绝对收益为目标，追求较小的波动和回撤，获取超越银行理财的收益水平，是投资者选择FOF产品的重要原因。

　　农银汇理基金5月25日发行的农银汇理永乐3个月持有FOF，就是一只可替代银行理财工具的“偏债混合型”FOF。对FOF来说，大类资产配置和底层基金的挑选是赚取收益的关键。叶忻表示，目前长端利率债调整还未结束，他会回避对此类债券配置较多的基金，去配置一些中短债基金，打好“债底”。虽然“债底”的收益不会特别高，但它比较安全，流动性相对较好。等权益市场右侧机会有比较明显的信号时再介入。

　　据了解，农银汇理基金正布局两大FOF产品线，一是养老目标日期型FOF产品，另一个就是普通型FOF，此次发行的是偏固收型FOF产品，未来会考虑发行偏权益FOF产品。

　　定量和定性相结合筛选标的

　　目前FOF类产品数量不断增多，同业竞争在加大，基金公司、第三方基金销售机构投顾业务推出，更令各大公司的新老FOF面临挑战。截至2019年年末，市场上共有83只公募FOF，规模合计368亿元。如何在FOF领域稳扎稳打？拥有10年基金从业经验的叶忻有一套自己的战略战术。叶忻认为，在投资标的选择上，将首先确定大类资产配置的范围及比例，再优选基金。具体投资标的选择，是定量和定性相结合。

　　叶忻告诉记者，他会针对不同类型的基金类型，做出不同的评价体系。对于被动型基金，要分析产品的特征是不是足够明确、跟踪效果如何，以及流动性、交易成本等量化指标。对于主动型基金，首先根据持有期限和规模，做一个硬性筛选，然后，对基金进行量化评分，重点关注其在每个阶段（1年、2年、3年）的收益、风险波动率、最大回撤指标和风险调整后的收益指标等，根据这些指标给每个基金打分，把总分靠前的基金放入一个初步的池子，再进行对应基金经理的删选。

　　对于基金经理的筛选，叶忻有一套自己的标准。第一，关注历史收益来源是否可靠。有的基金经理擅长选股，有的擅长择时，对叶忻而言，契合自己管理的FOF特征，选股型基金可能更可靠。第二，关注基金经理的收益来源，做好业绩归因分析。第三，给基金经理“画像”。根据投资策略和风格，把基金经理分为成长、行业、大盘蓝筹风格等。在明确风格的前提下进行配置，可以简化很多筛选工作。此外，考察一些定性指标如基金经理勤奋程度、职业出身、从业年限等，可使“画像”更准确丰满。

　　中长期看好科技新能源医药

　　叶忻认为，疫情仍是未来一段时间扰动经济的主因。随着国内经济逐渐恢复，投资者需要关注海外疫情发展情况，做好资产配置。

　　债券方面，他依旧保持谨慎乐观。他认为，风险资产大幅下挫，推动债券市场配置意愿。货币宽松叠加财政积极，债券收益率曲线陡峭。在发达经济体零利率或负利率背景下，国内债券市场将吸引外资配置资金。

　　权益市场方面，他认为，国内企业短期盈利承压，二三季度将迎来业绩修复，使企业估值逐渐修复。对于长期投资者来说，目前是较好加仓权益类基金的时机。得益于政策托底，新老基建概念热度不减，中长期看好科技、新能源、医药、食品饮料行业的投资机会。

责任编辑：陶然