对冲税期+跨月扰动 央行两日净投放2800亿元

　　继2月22日放量开展1000亿元逆回购操作之后，央行23日进一步放量逆回购操作至2000亿元，公开市场连续两日累计净投放资金2800亿元。业内人士认为，央行对市场流动性的呵护不变，资金面将平稳度过月末时点和税期高峰。

　　央行2月23日公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护月末流动性平稳，当日央行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，中标利率维持在2.10%。由于当天有100亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1900亿元。Wind数据显示，本周有500亿元7天期逆回购到期，每日到期100亿元。

　　自本周一开始，银行间短端资金利率有所上行，质押式回购利率DR007和DR014分别高于基准利率的2.1%和2.25%。在2月22日开始在公开市场加大净投放后，货币市场利率有所下降，但DR007仍然高于基准利率，为2.18%，DR014降至基准利率之下，为2.24%。

　　受资金面变化影响，23日上海银行间同业拆放利率（Shibor）整体波动甚微。其中，隔夜Shibor涨0.40BP，报2.0430%；7天Shibor跌1.50BP，报2.1760%；14天Shibor涨1.60BP，报2.2700%。

　　业内人士认为，为防止短期流动性趋紧，并进一步传导至长期资金进而抬升企业融资成本，央行加大公开市场净投放规模，以持续发挥货币政策的预调微调作用。

　　“净投放1900亿元，通过增量方式，对冲税期高峰的影响，防止短期流动性出现波动，保持市场流动性合理充裕。”中泰证券研究所首席分析师杨畅说。

　　建行金融市场部人士认为，税期来临的扰动及当日新债缴款偏多，导致市场资金需求增加，资金供给相对减少，推动回购利率多数上行。不过，资金拆借难度不大，市场情绪仍属平稳。

　　华鑫证券研究发展部副总经理、首席固收分析师丁晓峰表示，国内经济稳步复苏，但全球疫情冲击与政策收紧会分别对国内消费和出口行业造成影响。因此，财政和货币协同发力的要求下，将坚持实施稳健的货币政策，为经济增长保驾护航。

　　杨畅说，春节以来，在稳增长的政策基调下，资金面保持总体平稳，也为稳增长创造了良好的资金条件。未来，保持流动性平稳，为稳增长做好有力配合，仍是货币政策的主要导向。

　　“就未来的货币政策而言，预计仍坚持稳健的总基调，保持流动性总量合理充裕、长中短期供求平衡。”中国邮储银行研究员娄飞鹏说。