惊人！超99%的资金来自机构，个人投资者为什么不买太平基金？

　　《投资时报》研究员李逸尘

　　背靠保险股东大树，太平基金最近一年发展非常迅猛，管理规模从2020年一季度的160亿元飙升至目前470亿元的水平，似乎前途一片大好。

　　然而，《投资时报》研究员对各类数据抽丝剥茧研究之后却发现，相较于突飞猛进的规模增长，太平基金丝毫未体现出一家“保险系”基金公司在固定收益投资方面的优势，无论在债券型基金还是混合型基金的管理方面，其中短期区间业绩，几乎都完败于同类平均水平。

　　且更值得个人投资者注意的是，太平基金的管理规模，机构占比已达99.11%，这样的格局，将会带来怎样的风险？

　　99.11%的管理规模来自机构！

　　太平基金的持有人结构十分不同寻常。

　　《投资时报》研究员查阅Wind数据时留意到，截至今年6月30日，太平基金旗下基金产品中，机构投资者持有比例达到惊人的99.11%，个人持有比例仅为0.89%。且自2016年底以来，该公司机构投资者持有占比一直在94%以上，这意味着，长期以来，鲜有个人投资者购买太平基金的公募基金产品。

　　为何会出现这种非同寻常的现象？

　　公开资料显示，太平基金成立于2013年1月23日，并非是太平保险集团自行设立而是收购来的，其前身是中原英石基金管理有限公司（下称中原英石基金）。成立之初，由发起股东中原证券、安石投资管理有限公司分别持有其51%和49%的股权。

　　2016年7月，太平保险集团旗下的太平资产管理有限公司（下称太平资产）收购了中原英石基金两位原始股东的大部分股份，此后，在2017年和2020年又完成了两次增资扩股，最终持股91.5%，太平基金由此成为了一家保险系基金公司。

　　数据显示，太平基金前身中原英石基金在2014年四季度至2016年三季度规模一直低于1亿元，最低时仅1千万元左右。太平资产入主后，规模上升至100亿元以上，但很快，太平基金的发展进入了“瓶颈期”。

　　2017年至2019年，太平基金管理规模一直在150亿元上下小幅浮动，未有进一步增加；2020年一季度后，在整个公募基金行业规模大幅飙升的背景下，太平基金似乎也迎来了快速发展期，Wind数据显示，截至2021年9月24日，太平基金共有22只基金产品（合并各类份额），管理总规模467.71亿元，在全行业147家基金公司中排名第75位，算是中间层次的公司。

　　规模排名的大幅跃升，是否意味着太平基金已经完成了蝶变？

　　答案，或许让人伤感。

　　在一位公募基金资深人士看来，对照太平基金的发展历程可见，太平基金被太平资产接手以前，因规模很小，其产品发行、销售渠道维护的能力应该非常薄弱，几乎没有客户积累，因此，股东更换之后，该公司只能更多依赖母公司提供的机构资源。

　　“依靠股东的资源大力支持无可厚非，但经过了4年的全新发展后，居然还没有形成自我造血能力，这就有些令人匪夷所思了。”

　　研究员注意到，经过4年左右的发展，太平基金的管理规模虽然位列行业中游，但几乎没有个人投资者关注的窘况，并未有丝毫好转。

　　Wind数据显示，截至今年二季度末，太平丰盈一年定开、太平丰和一年定开债、太平日日金B 100%为机构持有；股票型基金中，太平智选一年定开同样全部由机构持有。

　　机构投资者持有比例超过99%的，还有太平恒泽63个月定开、太平恒睿纯债、太平恒安三个月定开、太平恒利纯债、太平中债1-3年政策性金融债C、太平恒久、太平灵活配置、太平MSCI香港价值增强A、太平睿安A等9只基金；机构持有比例在90%以上的，则有太平日日鑫B、太平睿盈A、太平睿盈C、太平改革红利精选等4只基金。

　　此外，太平行业优选A、太平价值增长C、太平行业优选C等3只股票型基金的机构持有比例，也在70%至90%区间。

　　客观而言，基金公司发行债券型定制公募基金产品在业内并不鲜见，但像太平基金这样，旗下公募产品几乎全部只有机构投资者参与的情形，堪称罕见。这对于参与其公募产品的个人投资者而言，无疑带来了一些额外风险。

　　“如果这些基金的机构投资者进行大额赎回，或会影响基金净值出现大幅波动，对此，作为参与其中的个人投资者需要密切关注。”上述公募基金资深人士分析说。

　　债基混基大规模跑输同业均值

　　除了机构占比非常“凡尔赛”外，《投资时报》研究员进一步研究相关数据还注意到，太平基金另有一个“特别之处”。

　　通常而言，保险系基金由于股东背景的原因，在债券型基金等固收类产品方面，具有相对较强的管理和业绩优势，但这一点，在太平基金身上，未有体现。

　　从产品结构看，太平基金作为一家保险系基金公司，存在股债失衡，重固收、轻权益的现象。截至9月24日，太平基金在管基金规模主要是债券型基金，规模为335.24亿元，规模占比71.68%，其次是货币型、混合型、股票型产品，规模分别为60.52亿元、51.44亿元、20.50亿元。

　　然而，作为太平基金绝对主力的债券型基金，其业绩表现并不令人满意，收益率竟然比不过同类平均水平。

　　天天基金网的数据显示，截至9月17日，太平基金债券型基金近6个月的平均收益率为1.67%，比同期的全债指数（2.39%）、同类平均（3.41%）都低；近1年、近3年太平基金的债基平均收益率分别为3.60%、9.53%，而同类均值分别为5.14%、18.11%，太平基金再次跑输。

　　单只基金方面，太平恒利纯债是太平基金第一只债基，成立于2018年6月15日。天天基金网数据显示，截至9月17日，太平恒利纯债近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年的收益率分别为0.78%、1.50%、2.17%、3.10%、9.53%，而相同时期的同类平均涨幅分别为1.53%、2.75%、3.36%、4.45%、13.88%。

　　各个时间区间，太平恒利纯债均完败于同类平均水平。

　　收益表现不亮眼，机构持有人也难以长期“买账”，太平恒利纯债的规模锐减，从今年一季度末的54.46亿元，大幅降至二季度末的24.42亿元，减少30.04亿元，降幅高达55.17%。

　　此外，需要公司固收投研力量提供支持的混合型基金方面，太平基金的表现同样不亮眼。

　　根据天天基金网数据，截至9月17日，太平基金的混合型基金规模共计51.44亿元，远低于同类平均的416.60亿元，在162家公司中排在第91位。

　　规模小，业绩方面更难言乐观。

　　同样是天天基金网的数据，截至9月17日，太平基金混合型基金近6个月、近1年、近3的平均收益率分别为5.00%、12.02%、72.08%，而同期同类均值分别为11.49%、19.73%、93.49%。这意味着，太平基金的混合型基金收益率，远低于同类平均。

　　规模不振、业绩不佳的背后，是投研实力的欠缺。

　　Wind统计显示，太平基金目前基金经理数量仅为7人，大幅低于行业平均值17.67人的水平；基金经理平均管理年限为3.20年，最长年限为7.24年。7人中，除陈晓曾在光大保德信基金从事过基金经理岗位外，其他6位都是从太平基金内部走出。

　　这样一家基金公司发行的基金产品，个人投资者还值得买入吗？长期以来默默支持太平基金的机构投资者，又作何感想？

责任编辑：张书瑗