道达投资手记：整车板块大涨 基金或提升配置

　　盐湖股份逆袭！昨天早上下跌4个多点，还没跌到达哥的心理价位30元，就拉升了，最后封死涨停板，全天成交159亿元，上演一场多空搏杀的超级大戏。

　　说实话，盐湖股份现在分歧不小。看空的人认为，那么多银行股东等着套现，还有持股一年半的老股东，好不容易等到恢复上市，也想兑现利润，谁买谁就是接盘侠；看多的人则认为，现在买入盐湖股份，就是买最大的自主可控锂矿资源，大资金在其他地方，根本买不到这么多货，早买晚买，早晚要买。更何况，现在30多元就真的很高吗？

　　整车板块突然爆发

　　我个人觉得，盐湖股份恢复上市，为活跃大资金提供了很好的短线机会。这里对大资金而言，可能不是追求相对收益，也不是长期价值投资，就是追逐短线绝对收益。几亿元资金冲进去，滚动几天，就算只有几个点的利润，也是好几千万元的绝对收益。在其他股票上就很难找到可以容纳大资金，而且盘中波动如此大的个股。盘后，盐湖股份又公布了席位，有机构专用席位净买入1.6亿元，也有机构卖出4亿元，说不定就是前两天买的，借涨停机会出了。昨天买的，有可能今明两天又出了。

　　昨天市场的看点除了盐湖股份外，整车板块是最大的热点。广汽集团、安凯客车、东风汽车涨停，长安汽车、长城汽车、比亚迪、上汽集团等整车制造商全线大涨。

　　为什么整车板块这个时候突然爆发？

　　一方面，乘联会近日公布了7月全国乘用车市场数据。7月乘用车市场零售达到150.0万辆，同比降6.2%，相较2019年7月增长1%，2020年下半年的高基数压力体现。7月零售环比降4.9%。新能源车却逆势大涨。7月新能源乘用车批发销量达到24.6万辆，环比增5.1%，同比增202.9%。1~7月新能源乘用车批发133.9万辆，同比增227.4%。7月新能源乘用车零售销量达到22.2万辆，同比增169.4%，环比降3.2%。1~7月新能源车零售122.9万辆，同比增210.2%。具体品牌方面，比亚迪销售5万辆，雄踞第一，理想交付8589辆，小鹏8040辆，蔚来7931辆，特斯拉的国内销量为8621辆。

　　长期看，新能源车这个庞大的赛道一定会保持高增长，取代燃油车的趋势不可逆转。我觉得只要相关股票调整充分，一定还会受到资金追捧。

　　另一方面，尽管新能源车产业链受到基金大规模追捧，配置比例很高，但是基金对整车板块的配置比例却相对较低。未来基金很可能会逐渐提升对整车板块的配置，这个趋势在今年二季度已悄然出现。

　　动力电池配置较高

　　据国泰君安研究所统计，从当前新能源车产业链的持仓情况来看，占比结构较高的集中于中游的动力电池板块，其配置占比在整体新能源车产业链当中达到36.77%，而超配比例变化较高的细分产业链同样也为动力电池和电池组件。今年一季度末，新能源汽车产业链中配置的前三位二级产业链分别为动力电池（31.27%）、电池材料（19.55%）与电池组件（14.32%）。到了二季度，前三位分别为动力电池（36.77%）、电池组件（19.63%）、电池材料（16.51%），电池组件四大材料得到了明显增配。下游应用领域的智能驾驶、整车厂商、汽车电子以及中游的锂电设备的配置比例较低。

　　一季度末，整车的配置比例只有4.94%，锂电设备、汽车电子和充电桩的配置比例都很低。到了二季度末，主动型基金对整车的配置比例开始回升，达到6.46%，锂电设备、电池材料等板块的配置比例略有减少。

　　国泰君安认为，综合配置比例与最新的配置趋势来看，新能源车内部产业链呈现出以下两个特征：一个是当前主动型基金集中配置在中游动力电池和电池组件行业，上游电池材料出现配置比例高位下滑；二是下游整车厂商的配置比例出现回升，部分基金开始寻找估值相对合理的整车作为配置方向。

　　还有一件事，其实也很刺激。中信建投发布最新研究报告，给予比亚迪1.5万亿元的市值目标。昨天，比亚迪大涨4.74%，创历史收盘新高308.98元，市值达到8840.36亿元，距离1.5万亿元还有不小的空间。

　　中信建投如此看好比亚迪，一个重要的理由是，二线及以下城市新能源车增长潜力最大。到2025年，二线及以下城市为8倍增长空间，一线城市为5.5倍。

　　（张道达）

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责任编辑：何松琳