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大越期货:PVC:成本支撑 区间震荡

时间:2021-08-21    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

研究结论

  1、国外供应开始恢复,国内检修较5月减少,供应有所增加。能耗双控促使电石价格持续上涨,成本支撑加强。

  2、出口转弱,增加部分国内供应。

  3、需求较为平稳,库存暂未出现拐点。

  综上,建议在8350-8950区间做多PVC2109合约。

  一、行情回顾

  6月PVC价格探底回升,区间震荡,主要是由于成本支撑以及宏观情绪的修复。

  图1:6月1日-6月30日PVC主力合约日线走势

  资料来源:大越期货整理

  二、基本面简析

  供应:

  国外供应开始恢复,国内检修较5月减少,供应有所增加。

  图2:PVC国内生产企业开工率

  资料来源:大越期货整理

  图3:检修情况

  资料来源:大越期货整理

  图4:房屋新开工面积和增速

  资料来源:大越期货整理

  图5:PVC下游开工率

  资料来源:大越期货整理

  需求:

  地产端的数据有所走弱,传统下游开工率较为稳定,总体需求较为平稳。

  库存:

  社会库存持续减少,且处于历史低位。关注库存的持续变化情况。

  图6:PVC生产工厂库存

  资料来源:大越期货整理

  图7:PVC社会库存

  资料来源:大越期货整理

  三、成本利润端

  1.电石法

  1.1 电石

  6月电石价格上涨,成本端支撑增强,现金流有所回落。

  1.2 氯碱利润

  6月氯碱一体化利润仍处历史高位。

  图8:西北电石法利润

  资料来源:大越期货整理

  图9:2021年6月电石价格 单位:元/吨

  资料来源:大越期货整理

  2.乙烯法

  乙烯法利润仍处于历史高位,预计在原油价格高位震荡的情况下,利润较为平稳。

  图10:西北氯碱一体化利润(自有电石)

  资料来源:大越期货整理

  图11:华东乙烯法利润 单位:元/吨

  资料来源:大越期货整理

  3.基差、价差

  3.1 基差

  在期价涨幅较大的情况下,预计基差会逐渐走弱。

  3.2 价差

  电石法与乙烯法价格价差有所收敛。

  图12:基差图

  图13:电石法与乙烯法价差图

  大越期货 杜淑芳

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责任编辑:宋鹏

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