中信建投：尿素：短期震荡 关注6月新一轮印标
时间：2021-08-21 点击： 次 来源：不详 作者：佚名 - 小 + 大
| 行情回顾及供需 5月尿素主力期货合约价格高位震荡，并于5月13日创下了合约历史新高2361元/吨，但临近月底，高点不断收敛，主力期货价格出现一定回落的迹象；现货方面，5月部分地区尿素出厂价格大幅走高，市场情绪较4月回暖。上下游价格方面，月底三聚氰胺价格冲破10000元/吨后大幅下滑，复合肥价格持稳，液氨价格保持稳定。 供应： 产量&开工：本周国内尿素日均产量15.91万吨，环比减少0.02万吨。本周国内尿素开工率73.75%，环比下降0.10%。 需求：农需方面，东北用肥需求增长，华南地区刚性需求增加，农需氛围整体较上月转好；复合肥企业和三聚氰胺装置开工率下降，三聚氰胺现货价格跌破5位数，回调明显 库存：本周期国内尿素企业库存10.38万吨，环比减少0.4万吨。本周期国内尿素港口库存36.6万吨，环比减少4.1万吨 利润：本周尿素固定床工艺生产利润为525元/吨，水煤浆720元/吨，天然气840元/吨，环比都有小幅上升 操作建议： 短期宏观政策调控力度较大，大宗市场整体做多情绪回落，尿素期价冲高回调。尿素供应端方面，日产供应量仍旧较为紧张，日产稳定15.9万吨左右，保持较低水平，上游生产利润走好。农需方面，东北用肥需求增长，华南地区刚性需求增加，农需氛围整体较上月转好；下游利润走弱，复合肥企业和三聚氰胺装置开工率下降，三聚氰胺现货价格跌破5位数，价格回调明显，未来临近板材需求淡季，工需有转弱的预期。在最新一期印标结束后，港口库存小幅下降，关注6月底新一轮印标的情况；但企业库存仍旧保持低位，持续创出近三年的最低位，一定程度上支撑现货和期货价格。UR2107短期高位波动，无明显趋势性行情，下周参考震荡区间为2200-2350元/吨。 风险点：最新一轮印标量价情况 数据及图表 1．行情回顾 图1：主力合约期货价格（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 表1：尿素行情回顾（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图2：山东地区价格（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图3：河南地区价格（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图4：FOB外盘价格（美元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 2．供应 表2：国内尿素周度供应情况  数据来源：隆众资讯，中信建投期货 图5：开工率（%）  数据来源：Wind，中信建投期货 图6：国内尿素产量（万吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 3．下游及出口 图7：华北复合肥（45%S）市场价（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图8：华北复合肥（45%CL）市场价（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图9：中国尿素月度出口（万吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图10：中国尿素月度出口（万吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图11：下游开工率（%）  数据来源：卓创资讯，中信建投期货 图12：氯基复合肥利润（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图13：硫基复合肥利润（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 4．库存 表3：国内尿素库存情况（万吨）  数据来源：隆众资讯，中信建投期货 图14：全国尿素企业库存（万吨）  数据来源：同花顺，中信建投期货 图15：全国小颗粒尿素港口库存（万吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 5．成本 表4：尿素上游价格（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 表5：尿素利润（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图16：固定床工艺下的尿素利润（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 图17：水煤浆工艺下的尿素利润（元/吨）  数据来源：Wind，中信建投期货 中信建投期货 张远亮 刘书源 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：宋鹏 |