债市综述：止盈压力显现，资金面延续宽松，现券期货回调幅度有限

　　// 债市综述 //

　　8月3日，止盈压力浮现期现货暂陷调整，国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率小幅上行1-3bp左右，短券上行幅度更大；资金面整体宽松，主要回购利率延续下行，其中隔夜在1.9%下方趋稳，七天期在2%附近盘整。交易人士表示，债市大涨之后，止盈压力浮现，市场亦存在调整需求，不过收益率涨幅暂有限，国内疫情形势严峻仍关注进一步进展。

　　周二，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。A股弱势震荡，热点题材尽数哑火，病毒防治概念股走强；上证指数收跌0.47%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.46%；两市成交额连续10个交易日达到万亿规模。

　　（图片来源：Wind金融终端）

　　信用债方面，恒大债券小幅下跌，“19恒大01”跌超2%，“15恒大03”跌超1%，“19恒大02”跌近1%；湘潭建设债券大幅波动，“19湘潭建设PPN002”涨超25%，“19湘潭建设PPN003”跌超20%；青海国资债券波动较大，“12青国投MTN3”涨超5%，“15青国投MTN001”跌超4%。

　　此外，“20济中城建MTN001”跌超10%，“17阳光城MTN001”跌近10%，“PR长轨交”跌3%；“20阳煤MTN001”、“H6天广01”、“20曲文债”、“13同煤债”涨超4%，“17南山01”涨近4%，“20徐新债”涨近3%。

　　资金面方面，在上日大幅下行后，银行间市场主要回购利率降幅明显收窄，其中隔夜在1.9%下方趋稳，七天期在2%附近盘整。交易员称，从最近数月以来走势看，短期资金价格再大幅下探的动力已经有限，如果没有新的“指导”，近期料会以窄幅波动为主。长期资金价格方面，因市场对货币政策宽松预期未消，全国性银行一年期同业存单（NCD）发行报价仍在2.65%低位附近。

　　关于债券市场走势，华林证券指出，周二市场仍然延续上日的止盈方向，卖盘较为坚定。在疫情有所升级的情况下，市场多空分歧仍较大。资金的宽松环境短期内或将是决定收益率的主要矛盾，虽然8月份地方债的融资增速提升，但供需错配的现象还较难以改善。另外需要关注的是，在当前收益率处于较低的环境下，市场止盈的情绪以及部分做空的力量，一定程度上会加大市场的波动率，同样需要适当的关注。

　　中金固收称，预计10年期国债继续往下跌破2.8%，回落到2.6%-2.8%的区间还是很有可能的。下一步就需要看货币政策是否会更加积极，进一步宽松来打开短端利率下限。目前，后续策略上，建议如果轻仓，可以适度趁8月供给高峰有所补仓；如果仓位已经合适，建议还可以继续持有。

　　// 债市要闻 //

　　1、护航经济增长，地方债发行8月料破万亿元

　　中国证券报报道，数据显示，今年前7个月全国共发行新增地方政府债券约18833亿元，发行节奏明显较前两年偏缓。多位研究人士表示，8月地方债计划发行规模已突破万亿元，发行节奏很可能有所加快，年内新增地方债额度大概率会使用完毕。

　　2、7月银行发债规模降至515亿，其中永续债骤降94%

　　澎湃新闻报道，7月商业银行永续债发行规模和发行永续债的银行数量环比骤降。今年7月，仅恒丰银行1家银行发行80亿元永续债。而据此前统计，今年6月发行永续债的银行12家共1325亿元。与6月相比，7月永续债的发行规模骤降93.96%，发行永续债的银行也由12家降至1家。

　　3、10家银行长期信用评级遭下调，其中1家为上市银行

　　据中证报，今年以来10家银行主体长期信用评级遭下调，其中还有一家上市银行。下调原因涉及资产质量承压、盈利能力弱化、资本亟待补充、区域经济低迷、非标投资规模仍较大带来的业务结构调整压力等。

　　4、华夏控股：公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计834.93亿元

　　华夏控股公告称，公司及控股子公司华夏幸福流动性出现阶段性紧张，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的本息金额87.01亿元。截至7月31日，公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计834.93亿元。

　　5、大公：将“20蓝光04”和“20蓝光CP001”信用等级分别下调至C和D

　　大公发布公告称，由于“20蓝光04”和“20蓝光CP001”已构成实质性违约，因此大公决定维持蓝光发展主体信用等级为C，“20蓝光04”信用等级调整为C，“20蓝光CP001”信用等级调整为D。

　　6、中诚信国际：调降蓝光发展“16蓝光01”等相关债项信用等级至C

　　中诚信国际公告称，考虑到蓝光发展未能兑付加速到期的“16蓝光01”、“19蓝光01”、“19蓝光04”、“20蓝光02”利息及本金，中诚信国际决定维持公司主体信用等级为C；将“16蓝光01”、“19蓝光01”、“20蓝光02”的债项信用等级由CC调降至C，将“19蓝光04”的债项信用等级由CCC调降至C，并将以上债项信用等级撤出可能降级的观察名单。

　　7、津旅集团：大公将公司主体信用评级展望由稳定调整为负面

　　天津市旅游（控股）集团有限公司公告称，大公将公司主体信用评级展望由前次的“稳定”调整为“负面”。本次评级调整对公司偿债能力不会产生影响；公司将按时足额兑付存续债券，保障各方合法权益。

　　8、青海省投资集团：收到青海证监局行政监管措施决定书

　　青海省投资集团有限公司公告称，因未按时披露公司债券年度报告，收到中国证券监督管理委员会青海监管局行政监管措施决定书。

　　9、中国林业集团：公司党委委员、总会计师曹军涉嫌严重违纪违法被调查

　　中国林业集团有限公司公告称，公司党委委员、总会计师曹军涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

　　// 资金市场 //

　　公开市场操作：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月3日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

　　资金面（CP）：

　　在上日大幅下行后银行间市场主要回购利率降幅明显收窄，其中隔夜在1.9%下方趋稳，七天期在2%附近盘整。交易员称，从最近数月以来走势看，短期资金价格再大幅下探的动力已经有限，如果没有新的“指导”，近期料会以窄幅波动为主。长期资金价格方面，因市场对货币政策宽松预期未消，全国性银行一年期同业存单（NCD）发行报价仍在2.65%低位附近。

　　// 利率债市场 //

　　利率债成交走势（TBCN）：

　　最活跃利率债成交统计（BBQ）：

　　10年国债连续活跃行情（GZHY）：

　　10年国开连续活跃行情（GKHY）：

　　T2109日内走势（TF）：

　　// 信用债市场 //

　　信用债成交基准统计（CBCN）：

　　信用债成交活跃统计（BBQ）：

　　信用债成交偏离监控（BBQ）：

　　// 同业存单 //

　　同业存单发行（NCD）：

　　同业存单成交（NCD）：

　　同业存单成交偏离监控：

　　// 债券发行 //

　　8月3日，债券市场共发行243只债券，总发行量2038.00亿元，87只债券到期，14只债券提前兑付，无债券回售，1只债券赎回，总偿还量1022.48亿元，当日净融资额为1015.52亿元。

　　从发债类型看，8月3日，债券市场共发行地方政府债33只，同业存单138只，金融债10只，公司债23只，中期票据9只，短期融资券12只，定向工具1只，资产支持证券17只。

　　// 招标情况 //

　　1、农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.4695%、3.1593%，全场倍数分别为4.47、3.08，边际倍数分别为1.11、1.73。

　　2、国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.0167%、2.5961%、2.8535%，全场倍数分别为3.5、5.15、5.34，边际倍数分别为4.0、1.07、2.69。

　　// 银行间债券市场交易结算日报 //

　　8月3日（周二），全国银行间债券市场结算总量为42，929.08亿元，较上日上涨6.73%，交易结算总笔数为26，100笔。其中，质押式回购36，220.84亿元，买断式回购158.96亿元，现券交易6，140.53亿元，债券借贷408.76亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下降4.9bp至2.030%。

　　// 债券重大事件 //

　　// 海外信用评级汇总//

责任编辑：郭建