7月信用债违约情况较6月明显反弹

　　原标题：【点今?债市】7月信用债违约情况较6月明显反弹

　　来源：金融街廿五

　　上周五，央行开展300亿元7天逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放200亿元。上周央行逆回购和财政部国库现金定存全口径净投放1100亿元。本周将有900亿元逆回购到期。

　　资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜质押式回购利率上行62BPs至2.29%，7天回购利率下行10BPs至2.41%，3个月SHIBOR持平在2.40%。

　　利率债收益率明显下行。其中，国债1年期和10年期收益率分别下行3BPs、5BPs至2.13%、2.84%；国开债1年和10年期分别下行2BPs、5BPs至2.21%、3.23%。

　　信用债收益率下行。AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率分别下行1BP、1BP、3BPs至2.70%、3.09%、3.36%；AA+级1年、3年和5年期分别下行2BPs、1BP、3BPs至2.80%、3.22%、3.56%。

　　点评：央行逆回购连续两日加量进行300亿元逆回购操作，月末最后交易日，资金面宽松无虞，资金利率整体下行，唯有隔夜回购利率受跨月因素影响而上行。债市方面，国内新冠疫情形势复杂，A股弱势整理，支撑避险情绪，且票据利率创新低，显示银行信贷投放不佳，支撑债券牛市，10年期国债收益率下行至2020年6月30日以来新低。

　　美债收益率整体下行。上周五，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别下行1BP、4BPs、4BPs、2BPs至0.19%、0.69%、1.24%、1.89%。（10-2）年期限利差收窄3BPs至105BPs；（10年-3个月）期限利差收窄4BPs至118BPs。

　　点评：上周五公布的美国6月核心PCE物价指数同比增长3.5%，虽创1991年7月以来新高，但低于预期3.7%，10年期通胀保值债券（TIPS）收益率下行至-1.18%，创历史新低。投资者预计美联储可能推迟退出量化宽松政策，加之市场担心疫情蔓延，推动美债收益率整体下行。7月，10年期收益率下行21BPs，创2020年4月以来的最大单月跌幅。

　　7月信用债违约情况较6月明显反弹。7月，共有3家企业发生违约，较上月增加1家，涉券规模89亿元，较上月增加73亿元；新增债券违约企业2家，较上月增加1家，涉券规模约80亿元，较上月增加79亿元。今年1-7月，共有28家企业发生债券违约，较去年同期增加8家，涉券规模约717亿元，较去年同期增加37亿元；新增债券违约企业13家，较去年同期增加1家，涉券规模约346亿元，较去年同期增加111亿元。

　　点评：7月违约规模大幅上升主要由房地产企业违约所致，3家违约企业中有2家房企，合计债券违约规模占违约总规模的86.5%。虽然7月违约规模明显反弹，但违约企业数量处于年内低位，主要因央行降准释放利好，带动信用债融资成本下行，7月短融、中票、企业债一级市场平均发行利率较6月分别大幅下行13BPs、45BPs、98BPs至2.83%、3.73%、4.20%，由此风险暴露的主体数量较少。

　　表1：2021年7月境内债券市场违约情况

责任编辑：赵思远