| 1、A 股行情回顾：股指上行，消费和成长占优。美联储继续释放偏鹰信号，国内经济保持高位运行。美国6 月ADP 就业人数增69.2 万人，就业数据超预期显示就业市场继续复苏。美联储继续释放偏鹰信号，副主席夸尔斯称，美联储也非常清楚他们在通胀问题上的观点可能是错误的，此外多名官员就缩减购债规模发表言论。国内经济保持高位运行，6 月制造业PMI 较上月小幅回落但维持高位，非制造业PMI 明显回落或受局部疫情影响；5 月工业企业利润高速上涨，大宗商品价格上涨、出口景气是重要支撑。央行连续5 日投放流动性累计达1000 亿元，但周四恢复百亿逆回购。
截止至周四（7 月1 日）收盘，沪指收于3589 点。市场核心指数上行。创业板指、深证成指、上证50、沪深300、中小板指、上证指数分别上涨5.37%、1.72%、1.47%、1.43%、0.9%、0.62%。申万一级行业涨跌互现，医药生物、电气设备和纺织服装领涨，采掘、国防军工和综合领跌。
成交占比方面，金融和消费占比相应上升，周期和成长占比相应下降。
2、估值变化：全球股市估值震荡，A 股市场估值上行。A 股市场核心指数估值上行。截至本周四（7 月1 日）收盘，沪深300、创业板指、万得全A 和上证指数的PE 估值分别是14.78、62.86、20.79 和14.45。行业方面，估值涨跌参半。PE 估值历史分位数前五行业分别是食品饮料(96%)、休闲服务(90%)、汽车(88%)、电气设备(85%)、银行(74%)，后五的行业分别是房地产(0%)、建筑装饰(1%)、农林牧渔(6%)、传媒(8%)、非银金融(9%)。回升前五行业是医药生物、电气设备、纺织服装、银行和家用电器，分别回升11.9、9.3、3.4、2.5、2 个百分点；全球股市估值小幅上行，A 股估值持续处在低位。美股行业指数估值多数下行，回落前三的行业是金融、电信服务和信息技术，分别回落0.8、1.1 和1.7 个百分点。
3、大类资产：海外风险偏好回升，人民币汇率回落。股市方面，过去5 个交易日沪深300 指数上涨1.43%，标普500 风险溢价与VIX 指数有所回落；万得全A 口径下的修正风险溢价水平回落，截至周四下行至0.72。大宗商品方面，截止至周四，国内原油期货上涨0.26%；工农业产品走势分化，工业品下跌0.87%，农业品上涨3.18%；过去5 个交易日NYMEX 原油上涨2.22%，收于74.96 美元/桶，伦敦黄金现价上涨0.10%，收于1776.4 美元/盎司。债市方面，美债长端回升、短端回落，十年期国债期货过去5 个交易日下跌0.01%，中美利差扩大；汇市方面，人民币回落，过去5 个交易日下跌0.03%，美元兑离岸人民币收于6.47。
风险提示：疫情超预期变化；美国财政货币政策超预期变化；国内经济和政策超预期变化。
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