| 核心结论：①21 年6 月产业资本二级市场净减持447 亿元，21 年5 月净减持320 亿元，17 年6 月（减持新规实施）以来月均净减持239 亿元。②按照2021/6/30 的股价估算，21 年7 月A 股解禁市值约为4698 亿元，低于21年6 月的9150 亿元，21 年月均解禁4667 亿元。③按照21 年6 月30 日的股价估算：7 月电子、医药、传媒行业解禁金额及占自由流通市值比重居前。
21 年6 月产业资本二级市场净减持447 亿元，21 年5 月净减持320 亿元，17 年6 月（减持新规实施）以来月均净减持239 亿元。2017 年5 月27 日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，我们研究减持新规实施以来的增减持情况：截止2021 年6 月30 日，从绝对规模看，21 年6月产业资本二级市场净减持447 亿元，而21 年5 月净减持320 亿元，2017年6 月以来产业资本月均净减持239 亿元。从相对规模看，21 年6 月产业资本净增减持额/解禁市值为-4.9%，2017 年6 月以来均值为-7.3%；净增减持额/自由流通市值为-0.11%，2017 年6 月以来均值为-0.09%。从板块看，21 年6 月主板、创业板、科创板净增减持额/解禁市值分别为-7.3%、-2.6%、-8.5%。从个股来看，6 月永辉超市增持规模最大，比亚迪减持规模最大。
21 年7 月A 股解禁市值约为4698 亿元，低于21 年6 月的9150 亿元，21年月均解禁4667 亿元。我们按照2021/6/30 的股价估算，21 年月均解禁4667亿元，20 年月均3862 亿元。21 年7 月解禁市值/自由流通A 股市值为1.2%，2017 年以来该比值均值为1.2%；从自由流通市值角度21 年7 月解禁相对规模与2017 年以来平均水平基本持平。21 年7 月电子、医药、传媒行业解禁金额最大。从个股来看，21 年7 月芒果超媒解禁规模最大。从板块看，21年7 月主板、创业板、科创板解禁金额/自由流通A 股市值分别为0.4%、1.7%、17.5%，可见科创板解禁的相对规模最大。历史对比角度看今年7 月科创板将迎来第二轮解禁高峰，规模上仅次于20 年7 月的3527 亿元（占自由流通市值比重55%）。以史为鉴，A 股大量解禁对市场影响有限。从A 股历史上的解禁减持对市场的影响来看，产业资本持有A 股到期解禁的高峰期对行情的影响是有限的。我们认为原因有二：第一，解禁额并不代表产业资本减持额，还要考虑限售股解禁后减持的约束比例及市场行情对产业资本增减持的影响。第二，减持额大小与短期涨跌关系不大。
风险提示：解禁和增减持数据基于公司披露信息计算，相关信息披露存在时滞，因此历史数据可能有较大调整。
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