| 内外碳中和政策动态（3 月9 日~3 月23 日）：1）国内方面，发改委等部门联合印发《“十四五”现代能源体系规划》，基于“1+N”政策框架，在能源保障、低碳转型和系统效率等多方面明确了“十四五”现代能源体系建设的主要目标；《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》出台，提出氢能在2025 年初步建立较为完整的供应链和产业体系等各阶段目标；发改委印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，提出到2025 年新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、2030 年实现全面市场化发展，等等。2）国际方面，美国证监会拟要求上市公司披露温室气体排放和气候变化相关风险信息，将有助于资本的有效分配、资本形成、竞争以及维护公平有效的市场，同时也对中概股在气候相关信息的披露透明度方面提出了更为严格和迅速的要求；欧盟理事会就碳边境调节机制（CBAM）通用方法达成一致，将对水泥、电力、化肥、钢铁和铝行业征税；荷兰、意大利加快建设风电项目以保障能源供应安全；印尼或再颁煤炭出口禁令。
热点“碳”究：欧盟碳边境调节机制对中国等主要经济体的影响几何？我们测算欧盟CBAM对中国大陆经济的总体影响有限：中欧GDP下降0.01%和0.03%，中国总出口将下降0.3%，对欧出口将下降6.9%。从总出口变化来看，中国大陆受冲击最大的三个行业依次是机械设备、金属制品、非金属矿物制品；从对欧出口下降的角度看，受冲击最大的三个行业依次是机械设备、金属制品、石油化工。虽然欧盟将CBAM视为解决碳泄露问题的重要措施，但其对促进全球碳减排乏善可陈。同时，我们建议：1）积极参与国际气候治理机制改革，反对以气候之名的贸易保护措施；2）积极推广绿色溢价的分析框架，倡导各国从实际出发推动碳中和；3）加快完善排放数据的监测、报告与核查体系，支持外贸企业做好数据核算；4）考虑变被动为主动，做好针对高碳行业开征碳税的预案。
碳中和相关行业与企业动态：1）碳中和转型行业：行业政策方面，国务院表示将推动煤炭清洁高效生产利用，抓好电力等主要用煤行业节能降碳改造；发改委表示将从四个方面做到能源安全保供，着力保供稳价；工信部表示将严格落实钢铁、电解铝等行业产能置换政策，慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间，引导锂盐价格回归理性等。
2）碳中和成长行业：地缘冲突等内外部不确定因素边际缓解，碳中和概念指数反弹，中金低碳指数上涨2.5%。动力电池、锂电池和新能源板块涨幅居前，而风力发电和核能等板块表现不佳。分行业来看，截至2 月底，全国风电装机容量约3.3 亿千瓦，同比增长17.5%，但投资同比减少28%；《“十四五”现代能源体系规划》或推动海上风电赛道加速发展；新能源汽车产销环比季节性回落；受原材料价格上涨影响，新能源车企纷纷调价，有望较好对冲电池涨价影响。
可持续金融及ESG：1）绿色债券：截至2022 年3 月23 日，中国境内贴标绿色债券存量规模1.44 万亿元人民币，碳中和债存量106 只，存量规模1221 亿元人民币，占绿色债券总余额的8.5%。从发行节奏来看，3 月以来已发行52 支绿色债券，发行规模502.5 亿人民币，其中8 支为碳中和债，发行规模77 亿人民币。2）碳市场：全国碳市场价格平稳，3 月22 日收盘价为58 元每吨，较两周前小幅上升1.8%，而上海碳价持续走高，突破60 元每吨。俄乌局势边际缓和，欧盟碳价企稳反弹，3 月22 日已回升至78 欧元每吨。3）ESG：央行表示我国已初步形成多层次绿色金融产品和市场体系，绿色债券期限搭配更为合理，成本优势逐步显现。四家机构碳排放数据造假被点名，生态环境部称将继续严把数据质量关。广州碳排放权交易所建议尽快建立统一的碳中和数据核算体系。
报告观点：1）IEA在《全球能源回顾：2021 年二氧化碳排放量》中指出2021 年全球碳排放量增加了6%达到363 亿吨，排放量和绝对增量均创历史新高，其中煤炭占2021 年全球二氧化碳排放总量增长的40%以上。不利的天气条件和天然气等能源价格飙升，加剧了2021 年对煤炭等传统能源需求的复苏。2）英国石油（BP）在《世界能源展望2022》
中指出，电力消费在未来能源结构中或增加75-85%，其中风能、太阳能和低碳氢能将持续高速发展。
前沿科学与技术：阿卜杜拉国王科技大学发现金属泡沫可支持低成本无碳燃料的生产方法；麻省理工研发无水和无接触方法清洁光伏组件；马里兰大学开发出下一代水性电解质，以减少对有机锂离子电池的依赖；桑迪亚国家实验室发现超快设备保护电网免受电磁脉冲影响；伍伦贡大学开发出毛细管供料电解槽以98%的电池能效从水中生产绿色氢；德雷克塞尔大学提出桥接电池和超级电容器理论。
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