| 核心观点
1. 根据部分企业的1-2 月经营数据公告：营收增速较高的公司海外营收占比相对较低，或可知当前内需的动能增强，强于外需。
2. 板块上看：上游原材料价格高企，通胀压力仍在；中游稳增长产业链回暖迹象慢慢显现，新兴制造产业链增长动能仍强，一定程度上可抵抗通胀压力；下游消费1-2 月稳步增长，必选消费抗通胀能力相对更强。
3. 宽信用预期后续加码落地，市场后市不必悲观。风格上，价值成长需均衡。行业配置，短期重点关注稳增长新旧动能组合地产、计算机。通胀链关注农产品链、油气链。
周度交流：1-2 月经营数据折射的产业景气度
近期市场波动相对较大，局部冲突导致大宗品价格高涨，通胀担忧加码；稳增长经济是否能够持续落地；新能源及相关新兴制造业能否维持增长动力等因素都成为当下讨论关注的重点。本周我们结合1-2 月部分公司的经营数据，浅析当前基本经济基本景气度，供投资者参考。
上周行业CJDI 情绪热度分化，多数行业热度下行，金融、建筑及建材热度上行，成长板块热度处于历史低位。截至周五，我们构建的情绪指标CJDI（扩散指数）读数普降，全A CJDI 降至25%。用于度量市场宽度的观测指标：上证综指及HS300 3 月读数上升，成交结构分散。框架模型下，全市场热度下行，成长板块热度处于历史低位，仍处于“超卖”状态。
本周讨论：1-2 月经营数据折射的产业景气度。1）根据部分企业的1-2 月经营数据公告：
营收增速较高的公司海外营收占比相对较低，或可知当前内需的动能增强，拉动作用强于外需。2）板块上看：上游原材料价格高企，通胀压力仍在；中游稳增长产业链回暖迹象慢慢显现，新兴制造产业链增长动能仍强，一定程度上可抵抗通胀压力；下游消费1-2 月稳步增长，必选消费抗通胀能力相对更强。
行业配置：短期关注“稳增长”新旧动能组合
短期视角，关注“稳增长”新旧动能组合。旧动能领域，把握地产边际纠偏之下地产和银行的机会，新动能领域，紧密跟踪“数字经济”政策加码之下的计算机和通信细分行业。
主题配置：持续关注国改的深化
年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。
风险提示
1、行业营收及利润同比仅基于已公布1-2 月经营数据的公司测算，或与实际情况存在差异；
2、国内政策出现重大调整；
3、海内外局势发生较大变动。
|